股災的成因

美股周一晚急瀉，延續前一個交易日的跌勢。道瓊斯工業指數一度下跌超過1500點，收市跌1175點，報24345點，創下2008年金融危機以來最大單日跌幅；標準500指數跌下4.1%，報2648點，創下2011年8月來最大跌幅。

高盛最新報告顯示，過去幾年在牛市中迅速崛起的量化對沖基金，推進市場加速崩潰。高盛認為，標普500指數2735點是趨勢轉捩點，觸發CTA量化基金轉而大規模拋售股票。值得注意的是，標普500指數在周一從2751下挫至2648點，正好越過這個轉捩點。高盛表示，當市場形成下降趨勢時，CTA基金將跟隨大市，啟動強制拋售模式，對市場施加額外的下行壓力。高盛續指，目前市場亦面臨另一個威脅，來自CTA的拋售壓力可能加劇風險平價策略基金的拋售。

所謂CTA是指趨勢型商品交易顧問策略（Commodity Trading Advisers），這種策略追逐短期趨勢，波動性是獲利來源。CTA策略則無懼牛熊，基金捕捉市場大勢並推波助瀾，在上升趨勢中建好倉，在下跌趨勢中沽空。

另外二點的潛在危機較大：第一點是美國10年期長債債息仍在上升，由於美國人多數擁有自己的樓宇，而當地樓宇按揭是以10年期長債息率來釐定，債息上升會消磨借入按揭的美國人的消費力，最終使美國和環球經濟間接受損。第二點亦與債息有關，就是當債息進一步升至3厘或以上，或產生「替代效應」，觸發資金環球拋售股票，轉移到風險較低的債券，賺取相對高的債息。

美國聯儲局在3月舉行的議息會議，因為上一任聯儲局主席耶倫在當局的1月會議留了註腳，指美國通脹加快，暗示當局或在短期內擴大加息步伐或力度，利率上升會促使市場再拋售美國債，導致債息升至超過3厘的水平，最終觸發投資者降低槓桿，然後再吸引資金從股市轉移到債市。

同一時間道指跌逾千點，引爆環球股災，市場恐慌情緒亦急速升溫。衡量美股市場恐慌程度的CBOE波動指數（VIX）大漲20.01點，升幅逾倍，報37.32點。

芝加哥期權交易所（CBOE）的波動率指數（Volatility Index，簡稱VIX），也被稱為「恐慌指數」，用於衡量對標普五百指數未來30天前景進行押注的期權。投資者用來預計股市將會下跌的指數。VIX急升，或意味高風險週期已經開始。

VIX上一次急飆，為2015年8月24日，當時抽高至40.74點。